建筑企業(yè)將面臨比以往更嚴(yán)重的危機(jī)，開工量減少、回款壓力大、現(xiàn)金流緊張、“內(nèi)卷”加劇成為建筑行業(yè)的“新常態(tài)”。2024年可能是近五年來最困難的一年，也可能是未來五年里更好的一年。

我國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有變

我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好,經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力足、回旋余地廣，長期向好的基本面沒有改變。根據(jù)國際經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）預(yù)測，中國經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將增長5.2%，高于上次預(yù)測的5.1%。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)測，中國經(jīng)濟(jì)2023年預(yù)計(jì)將增長5.4%，2024年將增長4.6%，相比10月的預(yù)測值均上調(diào)了0.4個(gè)百分點(diǎn)。

房地產(chǎn)投資降幅增大，保障房需求提升

2023年前三季度房地產(chǎn)投資完成額為8.73萬億元，同比下滑9.10%。展望2024年，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)總體投資仍將維持下滑趨勢(shì)。近期隨著《關(guān)于規(guī)劃建設(shè)保障性住房的指導(dǎo)意見》（國發(fā)【2023】14號(hào)文）下發(fā)，我國有望推動(dòng)商品房+保障房的住房雙軌制改革，保障房需求有望進(jìn)一步提升。

基建投資增速維持高位，趨勢(shì)放緩

2023年前三季度基建投資完成額（不含電力）為12.62萬億元，同比增長6.20%。展望2024年，預(yù)計(jì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)仍有一定下行壓力，基建投資仍將發(fā)揮穩(wěn)增長的“壓艙石”作用，基建投資有望保持一定增長，但總體增速或進(jìn)一步放緩。新能源、生態(tài)環(huán)保、高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田等新興領(lǐng)域及骨干水網(wǎng)、超大特大城市城中村改造、“平急兩用”基礎(chǔ)設(shè)施、縣域補(bǔ)短板基礎(chǔ)設(shè)施等細(xì)分市場將迎來快速發(fā)展期。

建筑業(yè)總產(chǎn)值增速明顯降檔

專項(xiàng)債發(fā)行平衡投資放緩，但建筑業(yè)總產(chǎn)值增速仍明顯降檔。2023年1-10月，全國發(fā)行新增專項(xiàng)債券3.68萬億元，完成年度預(yù)算限額的96.8%，但對(duì)建筑業(yè)總產(chǎn)值的帶動(dòng)作用不明顯。2023年10月，明確中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)2023年國債1萬億元，支持災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力，將拉動(dòng)5萬億～6.7萬億元的基建投資總額。預(yù)計(jì)2024年建筑業(yè)總產(chǎn)值增速在5.5%-6.5%之間。

超大特大城市城中村改造持續(xù)加碼

中央加速部署超大特大城市城中村改造，政策持續(xù)加碼。央企、國企有望將成為城中村改造的投資主體之一，銀行信貸將成為資金的主要來源。假設(shè)本輪改造周期為10年，通過對(duì)全國19個(gè)超大/特大城市存量城中村改造的潛在建安市場規(guī)模測算，在保守情況和靈活情況下每年可以拉動(dòng)的建安投資分別為4700億元、7700億元。

“國進(jìn)民退”“馬太效應(yīng)”愈發(fā)明顯

行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，“國進(jìn)民退”“馬太效應(yīng)”態(tài)勢(shì)愈發(fā)明顯。從市場集中度來看，頭部八大建筑央企的市場份額由2022年的42.1%進(jìn)一步增長至2023年上半年的51.4%，持續(xù)擠壓地方國企和民營企業(yè)的市場空間。隨著部分民營地產(chǎn)企業(yè)出清，導(dǎo)致部分民營建筑企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模明顯收縮，同時(shí)計(jì)提大額壞賬損失，已經(jīng)失去了規(guī)模擴(kuò)張的彈性。

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